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生活常识债市资金面吃紧 货基债基赎回压力

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发表于 2022-3-27 21:16:52 | 显示全部楼层 |阅读模式

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□本报习 姜沁诗当前,资金利率全线上行,资金面延续紧张格局。昨日,上海银行间同业拆放利率(S)连续第15个交易日全线上涨,债市也延续跌势。截至11月30日上午10:00,10年期国债期货由涨转跌,目前跌035%,此前跌幅一度超05%。现券方面,2026年到期、票息274%国债成交收益率微涨至297%,前一日高收益率295%。据悉,与债市资金面紧张的情况一致,多家旗下债基和货基近期均遭到大规模赎回。而市场似乎更早便有反应,据证券投资基金业协会公布的新数据,货币基金“版图”已连续两个月缩水;而债券型基金虽然仍然保持增长态势,但剔除掉11月新成立的基金规模,其总体规模不增反降,出现净赎回。货基“版图”接连缩水据证券投资基金业协会公布的新数据,货币基金10月规模下滑2546亿元,降幅达574%。WIND统计显示,从11月新成立基金规模来看,货币基金发行份额为16743亿份,比上月减少3231%;虽然货基的数量仅比10月少1只,但平均发行份额减少613亿,在11月所有新成立基金中的占比也从4237%下降至894%。货基“版图”的接连缩水让人难免将其和当下资金面紧张态势联系起来。据悉,当银行间拆借利率大涨,会扩大与货基之间的收益率,从而引发货币市场基金的赎回潮。但与此同时,债券型基金却在近期呈现出看似繁荣的景象。据证券投资基金业协会公布的数据,债券型基金10月规模增长160577亿,增幅高达1200%。同时,债券型基金的发行在11月迎来井喷态势。WIND统计显示,从11月新成立基金规模来看,债券型基金发行份额为130549亿份,比上月大增61928%,创下一年内新高;11月共新成立82只基金,同比增加21538%,平均发行份额增加894亿至1592亿份,在11月所有新成立基金中的占比也从3109%增至6968%。其中,南方一家基金11月接连成立多只规模达200多亿份的“巨霸”中长期纯债基金,占据11月新成立债基发行规模的半壁江山。据WIND数据统计,从各新资产净值来看,正是凭借这几只“巨霸”债基,截至11月底,该基金的整体规模排也成功现多级跳,从季度末的第11直接跃升至第6位。不过,若剔除这只基金的数据,11月新成立债基的规模仍比上月要高出37699亿份。债基新高难掩固收赎回压力虽然债基发行数量和规模出现井喷,但市场上的反应却截然不同,近期新发债基延长募集期的出现频次变高;同时,多家旗下货基和债基均遭到赎回。据WIND数据统计,11月底全市场债基规模比10月增长128914亿元,而剔除掉11月新成立的基金规模,其总体规模不增反降,出现了净赎回。一些基金因此主动出击,大力宣传旗下固收类产品和固收团队。“近大家都很紧张,债市行情太不稳定了,都开始力推固收。”深圳一位基金人士告诉。当下,债基和货基面临的赎回压力剧增,有业内人士告诉,通常情况下,基金的自购行为,一方面会出于基金对市场行情的看好,另一方面则有可能是为了应对基金赎回压力。基金自购部分基金份额,可以一定程度上保证有充足的现金来应对赎回。据WIND数据统计,从10月以来,一共有5家自购了旗下债券型基金;净申购金额从99990万元到199994万元不等;另外有一家自购旗下货币型基金,净申购金额多达2亿元。机构资金回流据WIND数据统计,11月份,央行公开市场净投放150亿元,与9、10月份央行公开市场净投放4600亿元、4414亿元相比,流动性明显趋紧,其带来波动风险已难以避免。中信证券(600030,股吧)研究团队分析,国债市场自10月下旬以来一路走低的行情以及债市持续下跌,背后的逻辑是货币政策在外部汇率贬值压力和内部“去杠杆、防风险”下的非典型性紧缩,导致市场量价压力不断加大,表现为“缩短放长”下资金成本不断被抬高。同时信贷和表外业务被严控下信用创造速度放缓,货币乘数降低,货币供应收缩以及基本面回升下通胀预期的升温。而造成近期跌势不断的原因,正是资金面紧张和资金利率不断上升,监管升级和连续净回笼操作对市场脆弱神经的触动。据悉,固收类产品的赎回也反向推动了债市的调整行情。深圳一家基金固收投资总监告诉,S对债券有替代效应,随着S利率上扬,甚至短期利率超过了10年期国债的收益,就会导致基金赎回增加,资金从债市回流同业存单,导致基金经理被动抛售所投资债券,也是导致近日债市下行的原因之一,但这并不是主因。目前10年期银行间国债收益率只有285%,而3个月S报302%。有业内人士判断,在银行负债成本系统性抬高之后,其委外投资将从货币基金开始收缩,并逐步扩展到债券类产品,而以往“加杠杆、加久期、降资质”的操作模式也将难以为继,并引发广泛的去杠杆行为,债券市场的长期调整难以避免。当下小型金融机构(包括非银机构)是加杠杆买债的重要投资者,“去杠杆”预期很可能引发部分机构真正的“去杠杆”,连锁反应可能导致市场短期的暴跌。推荐阅读:部分货币基金赎回加剧 债市“闪腰”碍后续表现债市不确定性仍存 新“预期差”或为债基带来反攻机会 3200点附近折价率收窄 定增基金陷“好卖难做”困境 (责任编辑:宋埃米 HT004)要知道[url=http:///www.hbdebt.com]广州清债公司[/url]的成长也是要经历很多磨难的,但创业者们从不畏惧,大胆向前。[align=center]

                               
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